达能：并购战略的成与败

达能成立于1966年，最初是一家制造玻璃制品的法国公司。随后，该公司进入食品行业，并借助并购手段逐渐成为行业巨头。我们所耳熟能详的凯旋啤酒、依云矿泉水，甚至连它今天的名字达能也来自当初并购的企业。达能集团董事长、首席执行官弗兰克里布对达能的并购战略并不隐讳，他说：“并购主要是为了巩固我们已有的市场份额。我们通常的目标是成为当地市场份额的第一名，而并购是实现这一目标的捷径。”
实际上，达能赖以发展的核心经营手段就是并购战略，在中国市场也不例外。在并购之后，达能必须想方设法使被并购企业与母公司形成协同效应，服务于达能整体产业发展战略，这就要求达能必须控制与参与被并购企业的经营，这必须有强大的集团管控能力。

合资与并购，发挥资本的力量
达能在中国市场实施并购有着怎样的背景呢？
第一，1996年，达能的营业规模已经达到130亿美元，但主要收入来自食品、饮料，曾经的主营业务玻璃制品仅占很小的一部分。是年，董事会做出一项重要的战略抉择，确立了三大主营业务方向——酸奶、矿泉水、饼干，为了在短期内实现这一战略变革，达能不可避免要做很多并购。
第二，进入中国市场之后，达能在中国的表现不佳。进入中国之初，达能在广州成立酸奶公司，但却连年亏损，甚至让达能萌生去意。进退维谷之际，达能并购了光明，此后其酸奶业务重现生机，此次并购战略的成功更加坚定了达能收购中国企业的决心，达能在华并购采用了以下策略。
1.不断并购同类企业，谋求垄断地位。达能进入中国之初所依托的是其当家产品——酸奶。1987年，作为世界第六大、欧洲第三大食品集团，法国达能集团在广州设立达能酸奶公司，但其市场表现却不尽如人意。
穷则思变，既然直接进入中国市场受到阻碍，达能开始重新考虑并购手段。通过两年公关，达能终于从光明那里打开了缺口。2001年，以光明收购达能在中国的三家乳品企业(包括广州酸奶和光明的两家合资企业)为条件，达能终于成为光明的股东，持股5%。伴随着之后的一系列增持，到2006年，达能已持有光明股份20.01%，成为光明乳业的第二大股东。2006年年底，达能宣布与中国乳业龙头企业蒙牛集团共同出资1亿美元组建合资酸奶公司，达能持股49%。
加速在中国乳品行业布局的同时，达能兼并和控股中国饮用水企业的步伐也未有丝毫停歇。1996年，达能以4500万美元的代价，与娃哈哈组建了5家合资公司，通过内部受让，几年后，达能获得了合资公司51%的控股权，此外，达能还购买了益力矿泉水的生产商深圳益力食品公司54.2%的股权。
2000年之后，达能的并购步伐继续加快：2000年3月收购乐百氏92%的股权；2004年，达能收购上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份。
经过5〜6年的不懈追逐，2006年达能终于在美国华平投资、荷兰发展银行和香港惠理基金之后，成功牵手汇源。达能最终以1.4亿美元的代价，持有了汇源果汁22.18%的股权。
至此，达能已经通过一系列的资本运作，完成了其在中国市场上饮用水、乳制品和果汁饮品三大品类的战略布局。
2.通过对优质企业进行股份增持，获得巨大收益。对达能而言，其在中国市场上很大一部分的收益来自优质企业的利润分成。为此，达能正通过各种形式和手段，增持优质企业的股份。
例如，达能在与娃哈哈合资的10年间，达能果汁投入不到10亿元人民币，却已获得了38亿元的收益。
娃哈哈的饮用水、八宝粥、乳酸奶在国内的市场占有率一直保持着业内第一，碳酸饮料和茶饮料等产品也在占据相当大的份额，2011年，娃哈哈的收入达到187亿元人民币。
2007年4月，因为看好娃哈哈旗下非合资公司良好的经济效益，达能突然以非合资公司生产的产品未经合资公司董事会通过，擅自使用“娃哈哈”商标，违反了双方曾于1996年签订的商标使用权转让合同为由，要求低价收购娃哈哈非合资公司51%股权的要求。因不满达能的股权扩张行为，娃哈哈将达能的收购意图公之于众，双方的矛盾由此升级。
宗庆后认为达能此次对娃哈哈突然发难的根本原因在于，非合资公司目前已发展到了相当的规模，并取得了可观的效益。2006年，非合资公司的利润已达10.4亿，总资产达56亿元。非合资公司的利润已经接近合资公司。而在之前，达能曾拒绝与娃哈哈的其他几家前景尚不明朗的子公司合资。在随后的10年里，也多次拒绝了娃哈哈关于到西部欠发达地区办厂的建议。
“现在是达能争夺利益的最佳时刻。”宗庆后嘲讽达能没有付出劳动，就想摘取胜利果实。

渐进式并购：幕后的野心
达能并非为收购而收购，在其收购的幕后隐藏着巨大的“野心”。
1.借助资本，逐步控股，直到完全吞并。兼并扩张的目的就是控制和垄断，一切让步与“温文尔雅”都是为了达到最后目的的“缓兵之计”。一旦时机成熟，“鳄鱼”就会张开吞噬的大口。这就是达能的并购方式。
1998年起，达能集团以巨大的现金投作诱饵，让当时从银行借不到足够发展资金的“娃哈哈”上钩， 2000年3月，达能集团与中国乐百氏集团正式签订协议，达能集团收购乐百氏集团60﹪的股权，共同投资组建“乐百氏（广东）食品饮料有限公司”。达能集团信誓旦旦地对外保证：并购之后维持“乐百氏”品牌不变：“乐百氏”原有的经营班子不变，达能集团将不派人员参与合资公司的管理。

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