如果计算一下斑马（自然界中的弱者）和狮子（自然界中的强者）的数量，就会发现斑马在数量上有绝对的优势。可以说，正是因为狮子和斑马存在着数量上的差异，自然世界的食物链才得以平衡持续。

　　那么，作为猎物的斑马，其的数量如果减少了的话会怎么样呢？假如强者不停地捕食弱者，直至弱者灭绝，原本平衡的食物链关系就会崩溃，最终强者也会跟着消失。这就是自然界的法则。

　　但是，其实在资本主义经济体制下的现代金融领域，同样上演着弱肉强食的战争。在当下竞争激烈的金融世界，强者深知这样的自然法则。他们为了避免过度扼杀金融竞争中的弱者，保持着“不助其壮大，不赶尽杀绝”的原则。因为如果没有了可以收取利益的对象，他们自己也无法获利。这可以说是金融界的法则。

　　相信很多读者都有作为个人投资者进行交易或投资的经历吧。不管是股票、外币存款、投资信托，还是外汇交易都有人积极参与。

　　可是，有多少人能认识到自己只是交易中的“斑马”呢？

　　您可能会愤怒地说“胡说，我们是狮子”，或者“我要变成狮子证明给你看”。但是，当读到这本书时，希望您记住这一点——普通投资者、机构投资者甚至国家投资，几乎都是“斑马”。之所以这么说，是因为无论是专门从事外汇交易的笔者本人，还是著名的对冲基金经营者，以及那些在市场上被称作“专家”的人，大多数也都只是“斑马”。正如著名的世界级投资银行雷曼兄弟由于次贷危机而破产一样，他们终究还是没能逃脱草食动物的命运。一百多年来，每当金融泡沫产生、经济混乱来临，数量居多的草食投资家们都被一小部分的肉食投资家所吞食。

　　众所周知，20世纪是美国掌握霸权的时代，最终胜利的只有美国金融帝国一家。说起这背后的原因，也许您会惊讶——这一百多年来世界经济的动荡，其实都是美国对各国的欠账所引起的。而作为债主的日本——尤其是在这40年里——曾经几次把美国的债务一笔勾销。当然，也处于下风的位置。

　　回顾历史，英国在18世纪进行了工业革命，成为“世界工厂”，获得了无可比拟的经济实力。他们作为世界工厂制造了大量产品，并将其销往世界各地，从而控制了世界经济。但现在看来，这种控制只是暂时性的。因为随着英国成为经济大国，其国内的生产成本必然上升，加之技术和产业形态可以跨国界传播，一些新兴国家也可以对产品进行模仿、改良，制造出更廉价的商品。于是，大国的国际竞争力下降，国外生产的廉价商品大量涌入。实际上，到了19世纪中叶，英国的出口已经大大低于进口，这就可以看出其制造业的国际竞争力从很早的时候起就开始下降了。

　　当时的英国出现了两大问题。随着英国不断购买外国的商品，作为关键货币的英镑也被销往全世界。这时如果采用金本位制（以黄金为本位币的货币制度），当贸易对象国想将手中的英镑换成黄金时，英国也必须满足他们的要求，结果大量黄金从英国流出，这是第一个问题。第二个问题是，英国没有像美国在《广场协议》中所做的那样使自己的货币贬值，保护本国产业。因此，“世界工厂”转移到了新兴的美国，英国国内发生产业空洞化。当国内的产业低迷时，国内利率也随之降低，于是，与国外的利率差也随之增大，瞄准利率差额的投资基金便纷纷从英国转向海外。

　　恰逢此时，第一次世界大战全面爆发。为此，英国必须筹措物资和作战资金。大量购买物资导致了黄金的流出，同时，为了筹措作战资金，英国不仅变卖手中的债券，还从美国借入大量资金，丧失了自己债权国的地位。第一次世界大战后，金本位制重新生效，经济实力受损的国家纷纷使本国货币贬值，只有英国为了维护本国的威信，保持之前的汇率不变。这也导致了更大规模的黄金流出，加速了美元成为霸权货币的进程。

　　20世纪初的美国，直到掌握霸权前夕想必都在一旁默默关注着大英帝国的兴盛与衰落。不仅是英国，无论哪个国家都会经历成为“世界工厂”通货紧缩这一过程，这是历史的必然。也许正是因为美国意识到了自己不可能在“世界工厂”的位子上久坐，这才一直在认真准备应对来自于新兴国家的挑战。

　　如果国力上存在差距，那么国外廉价商品的输入是不可避免的。到底怎样才能防止这种情况的发生呢？我们可以把英国当做反面教材，从中得出这样的答案：改变国家间交易中不可或缺的要素——汇率，以提高进口商品的价格。

　　20世纪70年代，日本商品因其优良的品质和便宜的价格而备受青睐。那时，美国停止了黄金和美元的交换，并用20年的时间使美元兑日元的汇率从1∶360降低到1∶100以下，这一举措取得了巨大的成功。美国用美元贬值的做法提高了国内进口商品的价格，这也让美国避免了重蹈英国的覆辙。

　　前面只是从商品这一侧面对美国的汇率战略加以考察。其实，美国的货币战略给美国带来了更大的效益。

　　躲过两次世界大战浩劫的美国作为世界工厂不停地生产商品，也使美元走向世界各地，这是美国计划的第一步。战后美国通过马歇尔计划，将大量美元提供给欧洲用于重建，也促进了美元的流通。

　　一旦美元渗透到世界各地，确立了其作为关键货币的稳固地位，美国就立刻从世界工厂的位子上退了下来。这样，美国就成为了从新兴国家购买廉价商品的一方。但是，如果一味地购买，货币信用的核心——黄金就会流出，这种情况该如何处理呢？抑制消费？——这只是斑马的看法。狮子则另有招术可以出奇制胜，它可以通过废除货币和黄金之间一环扣一环连续不断的连锁，在使消费持续的同时，不让黄金流出。美国所走出的第二步，就是颠覆以往的常识，停止货币和黄金的兑换。在已经大量流通的美元和美国绝对的国力面前，世界只能接受这个变化。

　　解除货币与黄金的连锁后，仍不会使美元贬值的唯一方法，就是让美元在世界范围内流通，让全世界的商品、服务等一切决算都通过美元进行，美国轻而易举地让货币变成了一张张钞票。这给美国带来了巨大的利益，成为了美国货币动力学的一大胜利，而对于包括日本、中国在内的其他国家来说，这无疑是一场失利。

　　虽然日本人完全置身于全球经济泡沫之外，但实际上在这二十多年中，其他国家都经历了反复的金融泡沫。这是因为各国都在一个泡沫破裂之后，为了避免市场的波动而大量发行纸币。这不仅可以为上次的泡沫埋单，同时也为下次泡沫的产生埋下了隐患。

　　在美国独自走向胜利的过程中，其他国家又发生了什么呢？20世纪80年代前期，日本成为贸易黑字国（债权大国），美国则变为贸易赤字国（债务大国）。

　　1985年《广场协议》签署之后，虽然日元在外汇市场上迅速升值，日本的人寿保险公司购入美国国债的热情却丝毫没有受到影响。尽管贸易黑字几乎都被用于向国外投资，日本的黑字依然在不断积累。1986年《前川报告》的出炉，让人们认识到这并不是好事。

　　之后的二十多年对日本来说是走出“世界工厂”的过渡期。和之前的英国一样，日本经历了消费停滞和资本过剩，通过国内外利率差（特别是美元利率持续高于日元利率）和汇率，一条使资金从日本流向美国的渠道被打通了。

　　最近，在日本，关于储蓄率持续下降的报道经常见诸报端。但是，仔细阅读可以发现，在储户中，工薪家庭的储蓄率依然和过去一样，保持着25%的较高水平。虽然工资难以提高是低储蓄率的最大原因，但既然工薪家庭的储蓄率没有变化，就应该有其他原因导致了总体储蓄率的降低。其中之一，是持有大量存款的退休者纷纷躲避长久以来的超低利率，将资金用于投资。1995年开始的低利率政策导致每年10兆日元的利息损失，原本可以用于消费的利息收入一旦被以零利率存入银行，就成为了救济银行的工具。而要避免零利率，就只能把资金投向国外。也就是说，日本的机构投资者、政府和一般投资者，都在源源不断地向美国提供着资金。

　　对于美国来说，虽然能获得资金是件好事，但也面临着还款的压力。问题于是变成如何减少借款的实际价值。这时美国惯用的手段是操控汇率，而且也只有发行关键货币的美国才能熟练使用这种汇率把戏。

　　关于本书中的看法，您可能无法在金融论和经济学的教科书中学到，某种意义上也可以说是“歪理邪说”。但是，通过介绍笔者在外汇市场的所见所闻以及对货币历史的回顾，您也许可以从另一个角度观察外汇政策和制度，从而了解金融的机制和强者的理论。

　　回顾历史可以知道，世界的霸权每一百年就会发生一次更迭。从古罗马、威尼斯、西班牙，到荷兰、英国，20世纪又来到美国的手中。假如这一规律持续下去，美国掌握霸权的时间也已所剩无几。

　　当今，虽然美国资本主义经济由于次贷危机而开始崩溃，世界也正面临着百年一遇的经济危机，但经济体制在短时间内不会改变。因此，世界经济和汇率制度将何去何从，我们的生活要如何在这变幻莫测的形势中不受影响，希望您能从本书中得到一些启示。