11月份物价的涨幅确实是出乎很多人的意料。从构成来看，仍然还是食品和居住类价格涨幅较大，共同推动了CPI的上涨。调查显示，11月份全国食品类价格同比上涨了11.7％，拉动CPI上涨3.8个百分点，“贡献”率是74％；居住类价格同比上涨5.8％，拉动CPI上涨0.9个百分点，“贡献”率是18％。食品类价格中，11月份全国粮食价格同比上涨14.7％，食物油上涨14.3％，水果上涨28.1％，蛋类上涨17.6％，涨幅大多有所扩大。值得注意的是，11月份蔬菜价格环比（比上月）回落了1.9％。11月份，居民消费价格同比上涨5.1%。其中，城市上涨4.9%，农村上涨5.6%；食品价格上涨11.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨5.9%，服务项目价格上涨2.6%。

看到这则消息，我心中都发汗，然而我们的专家却在忽悠，“未来通胀压力会持续较大，但不会出现恶性通胀。”随着城市化的推进，农产品价格会呈上涨态势。资源、土地、工资、利率等要素价格市场化改革是大势所趋，这也会推动物价上涨。但由于国内工业品整体供大于求、粮食连续丰收，加上货币政策正在进行调整，未来不会出现恶性通货膨胀。“政策的出台到产生明显效果要有一定的时间。但是我们相信，只要各地区、各部门认真贯彻落实中央的要求，今后一个时期是可以保持物价总水平基本稳定的。”好一个四平八稳的祥和！

我禁不住疑问，在通货膨胀压力增加、经济出现过热苗头的背景下，中央银行为何不加息呢？存款准备金率目前已经达到历史高位，但，一方面CPI已经达到5.1%，通胀压力有增无减，另一方面，资产价格泡沫依然存在。这一切表明，光靠调整存款准备金率还远远不够。在这样的情况下，应该考虑加息，现在实际利率为负，而通胀居高不下，可谓火上浇油。但为什么还没加息?实在无法解释。然而细细回味一下，可以从日前，高盛发布中国已成"负债"大国的报告，可见一斑。温家宝强调，当前国民经济继续回升向好，但国内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少，必须冷静观察、沉着应对，深入研究新情况、新问题，全面落实已经出台的各项政策措施，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏，保持经济平稳较快发展！面对房市的无奈，更多是隐情！

“货币超发-房价上涨-物价上涨”的逻辑在中国从来就是通的。土地和地产涨起来了，城镇的生活成本、商务成本就上去了，工资就开始倒逼着涨。务工成本涨意味着务农的机会成本涨，反过来又会牵引着农产品涨。当下我们看到城市农产品价格涨势迅猛（如蔬菜），其真实原因根本不是所谓结构性的天气因素，本质来自以上逻辑。各个层面的负利率已经广泛存在，以致资源的错配和不当的投资发生。由于真实的消费物价早就高于一年期储户存款利率（刚刚公布CPI也超过了），储户发现自己已经陷于对通胀的恐惧和对高回报的贪欲之间。楼市的泡沫被他们吹起。原材料价格上涨幅度超过一年期贷款利率，则刺激企业囤积原材料，超意愿的存货投资将商品的泡沫吹起。

加息一再被延后，并非宏观决策者不清楚早已“负利率”的事实。而是中国地方政府经过过去一年高歌猛进的投资冲动，早已债台高筑，今年余额很可能迈上10万亿元的平台贷款，加息一个点，地方政府每年将为此多付出1000亿元利息。银行希望拖延更多时间，将储户的利息率压制在低位，这样能为未来可能的坏账潮多准备一份弹 药。若此时再加息的话，至少也要给出时间去清理，地方政府债务阴云之下，银监会已经明确要求商业银行在6月末前全面完成对地方融资平台的清理工作，解包还原。地方政府债台高筑，令银行业再次感到了直接的压力。因为，上世纪90年代末的那一轮信贷快速扩张，正是地方融资平台的大量举债直接引发了银行资产质量恶化、坏账激增。

然而时至岁，年难过，年年过！宁愿CPI暴涨，也不能再增加自己的负债，所以能拖到明年则到明年！