日志
别上美元的当 第一章《2》
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欧元的低迷
1999年刚开始启用的欧盟统一货币——欧元，其汇率在2000年不断地刷新最低纪录。一般情况下，本国货币贬值会导致人们对本国的信用产生怀疑，不过好像欧洲各国并没有把这次欧元贬值当回事。虽然在贬值速度加快时，欧洲货币当局还是发表了一些要抑制贬值速度的言论，但在市场参与者们的印象里，那些言论只是敷衍了事罢了。当然，当时最主要的问题还是，由于中国等亚洲国家制造的廉价商品大量流入市场，世界经济面临着通货紧缩的危险。让本国货币贬值，就可以提高进口产品的价格，达到抑制国内通货紧缩的效果（以日本为例，如果日元兑美元汇率从100∶1降至120∶1，汽油等进口商品的价格就会提高）。因此，在全世界通货紧缩的情况下，欧元贬值使得廉价商品不容易进入欧洲市场，这一点对欧洲十分有利。
除此之外，对于欧洲的投资者来说，由于汇率差值的存在，在对外国进行投资时，欧元贬值可以使他们获利。同样道理，日本人在1美元等于100日元时投资的话，汇率降至1美元兑120日元时就有利可图。欧洲投资者在欧元汇率高时向海外投资，欧元汇率低时便有利润产生。因此，欧洲各国政府和欧洲的投资者对欧元贬值实际上并不那么反感。
当时，俄罗斯等国家考虑到欧元还没有在市场上开始正式流通，于是避开欧元，买入美元以规避风险。这和现在流行的美元正逐步丧失地位，甚至有可能被欧元取代的说法形成了鲜明的对比。可见那时的人们并不信任新货币。
如果没有其他因素的影响，外汇市场一般会对利率差比较敏感。但直到7月，各国货币由于欧元的拖累纷纷被卖出，只有美元因被购进而不断升值。
美元指数是用来衡量美国对各主要货币汇率的变化率的指标。在外汇市场上进行交易的一般都是“美元和日元”或“欧元和美元”等成对的货币，而美元指数可以显示出美元相对于六种主要货币整体而言是升值还是贬值，正在被买入还是被卖出。1990年后，美元兑日元升值最剧烈的是1998年7月，那时1美元可以兑换147日元，美元指数是103。2001年7月，美元指数又上升到了114。
只看美元和日元可能很难理解，但通过对主要货币整体情况的把握，便可以得知在2001年7月，美元汇率达到了历史最高水平（图1-2）。这次美元升值表明：IT泡沫破裂后，全球大量资金全然不顾低利率和低迷股市的存在，纷纷涌向美国。
图1-2美元指数
如何在美元下跌时获利
下面要说的是笔者的亲身经历。这里会列举一些我作为外汇交易员工作时进行的交易及使用的手法，所以可能会出现一些术语，对这些术语，读者只要大概了解就可以了。
在市场上进行交易时，必须考虑到各方面的因素，进行综合判断。为了计算什么时间进入交易最合适，我会用走势图进行分析。就2001年的市场来说，我判断交易者们会通过排除法选择美元而导致资金持续流入美国，于是我根据美元持续走高的情况，在美元和瑞士法郎的交易图中的支持线（A）后接上止损线（为了防止损失扩大，提前签下反向交易的订单），增加美元多头。
同时，我们也必须时刻做好市场突然转向的心理准备。如果不留意肉食投资家何时开始操纵市场，我们很容易就会被他们吞没。
实际操作是这样的。进行过前面所说的操作后，如果汇率上升到一个很高的位置，就可以看做有突然转向的可能。这时不仅要将手中持有的美元多头止损，就连已经确定可以获利的美元也要抛售出去。然后，也可以由买转卖，即做空美元（卖出美元，买进瑞士法郎）。这样一来，即使在美元开始下跌之后也能再小赚一笔。把买入的商品束之高阁，汇率开始下跌之后当然只会亏损。但是，如果在亏损之前撤出市场就可以避免损失。要是您有自信的话，甚至在美元下跌时也可以获得收益。具体内容可以通过B线了解。虽然美元汇率从高点开始几次下探至176左右的位置，但没有继续下行。我们可以通过横线B把这些价格区域中的低点连接起来。汇率如果继续走高，这条线就是支持线；相反，如果突破了这条线，这条线就成为颈线。正像“颈线”这个词中的“颈”所表示的——颈部虽不只是有一层皮，但突破不突破这条线，结果还是大不相同的。反复震荡的汇率区间无论在汇率上升还是下降时都是非常重要的。突破颈线后，不管之前汇率上升到多高，一旦开始下降，降幅都将会相当巨大。
我下面要说的知识会更加专业一些。请看图1-3中圆圈内的部分，这是2001年7月上旬汇率最高的几天的情况，图1-3中的扩大图则记录了那几天中每天汇率的最高和最低值。向上的话是买进美元、卖出瑞士法郎；向下的话是卖出美元、买进瑞士法郎。
图1-3美元兑瑞士法郎汇率
图1-3中的K线表明了一天中的开盘价、最高价、最低价和收盘价。K线中黑色或白色的长方形柱体则成为实体线。我们可以看到，7月的前3天，汇率变化幅度很小，实体线也很短。像这样的情况，在市场上叫做“牛皮市”，可以认为是市场在调整，但这往往也是在为后市的变化积蓄能量。7月4日的实体线是呈白色且长度很长的大阳线，显示出交易者们购买美元的意愿十分强烈。但是，第二天情况急转直下。7月5日的大阴线几乎可以把前一天的大阳线完全盖住。通过这样在高点附近的阴阳转换，我们可以看出原先认为汇率仍将继续走高的交易者在高点买入之后，汇率却开始下跌，于是他们又把在高点时买进的货币（这里指手中持有的美元多头）迅速抛售出去。经过几个月连续的汇率上涨后，市场在最高点附近的动向尤其需要注意，因为这有可能是市场即将发生转折的标志。
从战略上来说，在出现大阴线时，应该先试探性地卖出美元、买进瑞士法郎，在汇率下行到快要突破颈线，即176附近时，再继续卖出美元。汇率跌破颈线后，卖出少量美元就可以了。
不管是著名的经济学家还是基金经理，都不可能事先获得100%完整的市场信息。除了事后的市场分析和如同阴谋家似的肉食投资家，应该没有人能从一开始就知道为什么要抛售美元。结果，我们这样的交易员也像斑马一样，没有任何材料能用来预测后市动向，只有时刻注意汇率的微妙变化。
瑞士的奇怪举动
2001年7月18日，美元兑瑞士法郎汇率在东京的傍晚（伦敦刚开始交易时）突破了颈线。突破的一瞬间，我想，“这一天总算来了”。美元汇率上涨已经持续了很长时间，抛售美元比买入美元的速度又能快上好几倍，所以有希望在短时间内大赚一笔。不过，这次美元的抛售并不是受经济数据公布的影响，有止损的性质，因此我认为美元不太可能继续大幅下跌，于是便回了家。但是，就在短短几小时之内，交易者大量抛售美元，买入瑞士法郎，美元瞬间下挫了200～300个基点，对日元来说就是下挫了2～3日元。我为了弄清这次抛售美元的具体情况，给一个交易员朋友打了电话，但他也没说出什么具体的原因，于是我又返回了办公室。
后来有消息说，不知什么原因中东市场突然开始抛售美元、买进瑞士法郎。知情人士透露说这波抛售浪潮和中东有关，但到底是不是真由中东市场引起的，谁都不知道。也有可能是美国的投资家借助中东的银行进行的抛售。而令我惊讶的是，在那天，与其说是中东市场，不如说是在没有任何经济数据和金融政策公布，也没有任何迹象表明市场将出现大幅震荡的情况下（虽然走势图显示出交易者倾向止损），却出现了抛美元、买瑞士法郎的动作。从市场走向来看，交易额相当庞大。也就是说，不止一两个人，而是一大群人在大量卖出美元、买进瑞士法郎，这让我很是担心。假如这件事是肉食投资家们做的，那无疑是投机行为，也是金融危机的前兆。
让人不可思议的是，对外汇交易员来说，有的货币和自己合得来，有的则合不来。日本的交易员大多从事和日元有关的交易活动，所以大部分人都认为做和日元相关的货币交易更容易些，但日元在外汇市场上其实只是处在被动地位的非关键货币，也不存在除了美元/日元、欧元/日元之外的日元外币市场。也就是说，澳元/日元或加元/日元的交易，不能通过澳元/日元或加元/日元市场进行，只能通过澳元/美元和美元/日元、加元/美元和美元/日元两个阶段进行。您可能对此感到意外，但事实上，除了美元和欧元，日元交易在外汇市场上确实不能算是主流交易。
如果别人问我喜欢哪种货币，我会不假思索地回答是瑞士法郎。永久中立国瑞士的货币瑞士法郎是避险货币，这是外汇市场的共识。当出现战争、恐怖事件等影响全球金融的经济政治不安定因素时，瑞士法郎便作为避险货币为人们所青睐。这有以下两个原因：首先，瑞士虽然位于欧洲，但没有加入欧元区，政治上比较独立；其次，瑞士的银行有在第二次世界大战时为犹太人的资产提供庇护的经验，保密能力之高为人称道，全世界的富豪都非常信任他们。
投资者一般会卖出低息货币，用于向高息货币投资。而瑞士的利率通常都很低，因此瑞士法郎一般都是被卖出，成为套息交易的对象。然而，一旦经济上发生紧急事件，投资家们在卖掉瑞士法郎，向其他市场投资前，首先要防止资产贬值。于是，资金便流向相对安全的瑞士，人们也开始购入瑞士法郎。20世纪90年代，在中南美债务危机、亚洲金融危机、俄罗斯债务危机以及LTCM破产等一系列震动金融市场的事件发生前，瑞士法郎一早便开始动作，而消息传开之后，随着事态的扩大，买进瑞士法郎的势头也变得强劲。尽管由于瑞士位于欧洲，瑞士法郎与欧元的走势在一般的时候都相对一致，但当金融危机即将爆发时，已经掌握消息的人就会开始购买瑞士法郎。因此，即使新闻里没有出现异常情况的报道，通过观察瑞士法郎的走势，也能提前察觉到。
这也是2001年7月的那天晚上，我之所以感到瑞士法郎被大量购入这件事不太正常的原因。
恐怖事件早有预料
瑞士法郎被大量购入到底是瑞士自身的原因，还是因为危机在步步逼近的缘故呢？只要看一看瑞士法郎的汇率动向，答案便一目了然。
市场上，瑞士法郎的上涨是从2001年7月开始的，那么瑞士法郎与其他货币的汇率是如何变化的呢？
首先，如果瑞士法郎被买进是由瑞士自身的经济原因引起的，那么瑞士法郎对所有货币的汇率应该都会升高，但在欧元、日元、澳元市场上，人们都在卖出瑞士法郎，大幅买进瑞士法郎的则是英镑、美元和加元市场。通过各国货币市场并不统一这一情况，我们可以得出结论：购入瑞士法郎的风潮并不是瑞士本身的原因引起的。
其次，从变化率来看，大量购入瑞士法郎的是加元和美元市场。而在欧洲、亚洲、大洋洲市场上，瑞士法郎的售出量都很小。于是，我们又能知道，资金正在从北美大量流入瑞士。
此外，在欧洲货币中，瑞士法郎只是相对于英镑而被买进。英国没有加入欧元区，所以可以认为政治上英国比较偏向美国。欧元市场上瑞士法郎被卖出，而英镑市场上瑞士法郎被买入，也是受美元的影响。
基于上述原因，我想到，一场金融危机可能从美国或是北美开始蔓延。接着，我从7月初开始，按照之前所说的战略，在美元瑞士法郎市场上持续做空（卖出美元，买进瑞士法郎），直到两个月之后“9?11”事件发生。当然，抛售美元和买入瑞士法郎与“9?11”事件同时发生也许只是个偶然。但是，看到此前瑞士法郎“预警”成功的次数，就能了解到这远远不是“偶然”可以解释的。尽管不知道具体的理由，瑞士从两个月前就开始发送危险信号这一事实却是无可辩驳的。
坐落在华尔街上，象征着美国金融界世界霸主地位的世贸大楼在“9?11”恐怖袭击中被摧毁了，这的确是对美元帝国的一个打击。虽然我这匹斑马并不了解个中缘由，但这个世界上也许真的有能预知灾难的人。那么，有没有人明知灾难即将发生却不去制止，只把保护自己的财产放在首位？有没有人想借灾难大赚一笔？也许这些只是我的猜测，我也并没有亲眼看到过这些人。但是，在9月11日晚上，我真切地感受到了肉食投资家的存在。而实际上，那次恐怖事件并没有撼动美元帝国，相反，美国经济依然在走向繁荣。
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