慢死法则

慢死法则是指在期货市场等零和博弈环境中，个体亏损普遍存在，市场组织者和管理者通过提供培训、咨询、指导等服务，减缓客户过快亏损、减少出现巨额亏损的现象。

“轮亏”

期货市场里，你盈利的每一份钱，都是别人亏损的，你亏损的每一分钱，也会落入别人的口袋。财富的转移方式可以概括为“你把钱亏给我，我把钱亏给他”，从时间维度来看，亏损与盈利交替进行，今天亏损，明天可能盈利，后天可能亏损也可能盈利。

期货交易规则决定了机会判断机率，进而影响交易盈亏。通过对比股票和期货交易规则对行情趋势判断的影响，可以看出期货操作每次判断正确的机率只有25%，进而使盈利的可能性降为25%，只有股票的一半。如下表。

从概率分析上看，期货是一人赚钱，三人亏钱（现实市场远不止这样的比例）。并且，盈利者在下一轮行情里守住他的盈利的机率跟行情判断的机率一样只有25%，完全可能失去这笔财富。这种机制使我们从感观上觉得，四个人都亏损了。但实际上有亏就有盈，亏损的资金转移到了极少数盈利者，不像博彩业，资金最终是流向庄家。这也是为什么期货市场投资者能一夜暴富的原因之一。

期货市场是个零和博弈环境，亏损者的资金会集中流向盈利者。这种财富积聚，并重新分配给极少数人的模式其实是种“轮亏”的模式，即这轮是ABC亏D盈，下一轮可能是ACD亏B盈，就这样随机、无规律的往返运行。现实市场里亏的机率远远大于盈的机率，“轮到你亏的时候常有，轮到你盈的时候倒不常有”，也不存在永远“轮”到他盈的投资者，只有依靠知识和方法尽量“亏少点”或是“盈多点”的投资者。如果不计算财富损耗和出入金，理论上讲，只要交易者还在市场里，资金不流出，“轮亏”的结果只是财富在个体间的转移并不会使整体价值减少。

转移中的损耗

期货市场不会实现价值增长，但却会让财富做不断的转移和消耗。资金从进入期货市场开始，就开始流转，不是从A转向B，就是转向C。这种流动不是等值的，它会通过管理费用（手续费、投资者保障基金等）支付方式自然损耗。比如一万元从A转向B，再转向C，再向其他人，换手100次，开平仓的手续费按5元算，成功换手一次就要支付10元，100次（或100手）就要支付1000元，相当消耗了财富价值的十分之一。成交1000次（或1000手），一万元在流转期间就化为乌有。

结合上面提到的“轮亏”模式，实际上期货市场整体价值在不断的交易中损耗，减值，整体价值亏损成为必然。个体亏损也普遍存在，理论上讲，市场里的每个人（或者说是绝大部分人）都是输家，结局就是亏完出局（只要他继续在这个市场，继续交易）。这也是“慢死”说法的由来。

谁获益？

说起期货市场的受益者，有一个角色是绕不开的，那就是套期保值者。套期保值者是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的投资者。套期保值者可以把现货市场的风险转嫁给期货市场，当然也可能承担期货市场风险。但它把现货和期货的风险进行对冲，使风险实现转移。某种意义讲，他们是期货市场风险的始作俑者。说套期保值者是期货市场最大受益者其实并不全对，实际上套期保值者并没有获得财富的增值，而是实现了自我财富的保值、保险。真正期货交易的受益方主要是期货交易的中介方，包括交易所、期货公司、投资公司等。

期货交易，不管是亏损的还是盈利的投资者，交易所都会向其收取交易手续费，期货公司也从中获得手续费差价收入。投资者的交易为交易所、期货公司“奉献”了大量的手续费。这块也是交易所和期货公司的主要收入来源。可以说，期货市场的组织者（交易所、期货公司、投资公司）、套期保值者是期货交易直接受益者，政府、银行则是间接受益者（他们从中获得税收、利息等）。而最大的受损者就是亏损的期货投资者。但这是基于平等自愿的交易原则进行的，是期货投资者为获得巨大收益预期所要付出的代价。

慢死？

期货市场天生就有巨大的风险，如何延长期货投资者的生存时间，减少大额亏损出现。是期货市场管理者、组织者的当务之急。投资者不亏损，那是任何管理者和组织者不敢保证的，能做的就是通过培训、教育，提高投资者的操作技能水平，减缓客户过快亏损、减少出现巨额亏损。

期货市场最大的矛盾点就是风险与收益。作为投资者也好，投机者也好，平衡这两者的关系尤为重要，一定要做好对市场风险的了解和防备，才能进行投资或投机，否则，后果是可想而知的，准备不足的，建议还是不要进入。