四季度QFII48只重仓股点评
2007年03月15日中财网
基金比较早公布了第四季度投资组合，对于基金重仓股的市场挖掘已经告一段落，而对于QFII的重仓股，只能依靠每只股票公布年报的具体情况判断。众所周知，去年一QFII整体要比基金做得好，收益率好比基金高出很多，QFII重仓股也越来越受到市场的重视。从已经披露年报股票QFII的持仓情况看，的确反映了QFII的一些投资思路，值得投资者关注，是一个投资的方向，而从QFII重仓股中也能挖掘出好的股票出来。
　　从QFII增仓的股票看，其中深天马A、峨眉山A、益民百货、山东黄金、特变电工、晋西车轴等为QFII增仓。QFII增仓品种明显和基金不同，基金第四季度增仓的品种主要是金融和地产股，而QFII增仓的品种更加注重公司本身，不太具有行业的特征，QFII更在于个股的潜力挖掘。从QFII重仓的品种看，并不是一线蓝筹，而是比较具有特色的上市公司，具有自己独特优势的上市公司。
　　从已经披露年报QFII持仓的品种看，一个值得关注的是化肥行业股票，第二是没有股改的股票，第三是节能环保的股票。这三类股票中QFII持仓品种比较多，其中化肥行业中有赤天化、云天化以及S川美丰为QFII重仓；没有股改的股票有ST金帝、S山东铝、S传美丰为QFII重仓，表明QFII积极参与股改，近期没有股改的股票表现非常突出，值得关注；对于环保节能概念有凯迪电力、龙净环保、三爱富、置信电气等为QFII重仓。
　　对于年报QFII重仓的股票考虑到涨幅以及公司实际的业绩潜力情况，建议重点关注深天马A、三爱富、西山煤电、赤天化等。
　　深天马A（000050）：1、中小尺寸相对大大尺寸LCD前景看好。对中小尺寸LCD 产品的重新认识是投资公司的关键，这也是我们对公司未来业绩增长的判断基础；我们认为未来中小尺寸LCD 产品市场未来增长前景明朗，其盈利能力相对大尺寸LCD 产品更好，这为公司未来发展提供了坚实的基础。2、现有应用领域增长迅速，新的应用领域层出不穷，中小尺寸LCD 市场前景明朗，这为我国中小尺寸LCD 产品制造企业提供坚实的市场基础；而相比大尺寸LCD 产品，面板制造技术进步对中小尺寸LCD 产品价格影响较弱。3、行业增长迅速是公司2006 年销售收入大幅增长的主要原因，而产品结构优化与上游材料下跌有效提高了公司的毛利率水平，加之公司期间费用的严格控制大幅提高了公司净利润增长，我们认为这种趋势未来仍能持续。4、良好的产品结构和客户结构将使得未来公司现有业务仍能保证不会快速萎缩，而TFT 产品的销售快速增长将是公司未来业绩得以持续的亮点。
　　三爱富（600636）：1、业绩略有下滑。2006年，三爱富实现主营业务收入22.46亿元，同比增长11.80%，而主营业务利润和净利润各为3.22亿元和1.10亿元，分别同比减少了12.40%和3.21%，其中的主要原因就是由于市场因素使F22和CFC替代品的价格在下半年出现大幅下降，公司的毛利率因此较前两年出现了较大幅度的下降。公司2006年实现每股收益0.348元，略低于我们之前的预期。2006年公司的净资产收益率为14.90%，较2005年有所下降。2、公司2007年业绩值得期待。2006年是公司的业务转型之年，漕泾化工区PVDF项目已经成功开车，为杜邦配套建设的TFE项目及本部改造扩建的PTFE项目到2006年末已进入系统调试阶段，将在2007年上半年开始生产。随着这些含氟聚合物和含氟精细化学品业务比重的提升，公司的业务波动性会相对减小，利润水平和竞争压力都将会出现有利变化，我们也对公司基本业务从2007年开始好转持乐观态度。
　　西山煤电（000983）：1、受让山西国际电力华光有限责任公司10%的股权：煤电联营值得看好根据同期公告，2006 年3 月6 日西山煤电与山西焦煤集团有限公司（公司拟出资人民币9860 万元受让焦煤集团持有的山西国际电力华光有限责任公司10%的股权。2、业绩前景值得期待。根据公司年报公告，山西西山晋兴能源有限责任公司投资建设的苛瓦铁路2005 年11 月正式开工，预计2008 年6 月将竣工投运，兴县矿区及配套铁路的建设、投运将对公司未来成长性产生巨大的正面影响。3、业绩比较稳健。2006 年公司煤炭产量1516 万吨，同比增长10.3%；销量1467 万吨，同比增长17.45%；产销率96.77%，同比增长6.46%，公司2006 年净利润与每股收益与2005 年基本持平
　　赤天化（600227）：1、行业龙头地位。公司是贵州省最大的氮肥生产企业，在国内行业地位突出，其拳头产品尿素已获得国家质量免检产品，并跻身国家名牌产品行列，而从规模看，公司现在实际生产能力为63万吨，化肥产量占到整个贵州省化肥总量的50%，氮肥总量的70%，可谓区位优势得天独厚，主导产业区域垄断优势突出，一旦原油价格持续下滑将进一步降低公司生产成本。2、多元化发展战略。公司总投资31.6亿元，建成20万吨/年竹浆林纸一体化工程，包括制浆造纸项目和原料林基地项目两大部分，其中制浆造纸项目总投资28.8亿元，项目完成后，每年可生产漂白商品竹浆10.2万吨，生产高档文化用纸15.3万吨。为保证项目的顺利实施，公司去年在与习水、四川合江、泸州等周边地区签订年供货58万吨杂竹购销意向合同的基础上，赤天化集团公司加紧建设竹基地，2005年新建150亩优质竹苗基地，在项目区完成基地建设18.8327万亩，该项目将成为其新的利润增长点。3、行业前景看好。化肥作为农业的重要生产资料，化肥行业在国民经济中有着特殊的地位，它直接关系到农业产业的可持续发展。我国农业面临较好的发展机遇，随着农业产业结构战略性调整，将导致农业种植以效益为中心，农产品价格上升导致用肥量继续增长。