危机之年，企业应当如何根据公司的发展战略制定企业竞争战略？在这其中，资本又充当怎样的角色？

如何定义2008年这场席卷全球的金融危机？上海实业（集团）有限公司副行政总裁，海通证券有限股份公司副董事长，复旦大学管理学院特聘教授钱世政用了两个排比句，“百年不遇的金融海啸，非典型性经济危机”。

这一场景出现在2009年9月12日于宁波举行的复旦大学长三角管理高峰论坛上。

这位居住在上海，工作在香港的资本战略专家，由于经常“打飞的”在全球各地奔忙，因此被不少熟悉他的企业家们比喻成“太空人杨利伟的亲密战友”。

这场主题为“资本之路——公司竞争战略与金融市场”的论坛吸引了万丰奥特集团董事长陈爱莲、广博集团董事长王利平等企业家参与。钱世政拿出了可口可 乐收购汇源果汁、中信泰富外汇巨亏和电王朱共山豪赌多晶硅这2008-2009年度中国资本市场三大著名案例，向在座的企业家们介绍了企业该如何根据公司 发展战略制定企业的竞争战略。

这些案例，由于发生在“百年不遇的金融海啸，非典型性经济危机”之年，因而更加具有时代感，为企业家们提供了鲜活的资训本运作经验和教。

三大案例揭示资本之路

对于2008年9月初的可口可乐收购汇源果汁（01886.HK）一案，钱世政显得饶有兴味。在他看来，这一事件发生在雷曼兄弟申请破产保护之前不到半个月的时间中，恰恰证明了“危机来得着实突然”。

尽管最后收购未能成功，但钱世政认为这本应是一笔对双方皆有利的买卖。对可口可乐公司而言，可借助汇源品牌、客户资源、销售网络等有利条件快速实现 在中国大陆的产品线扩张，改变其一直以来的碳酸饮料形象。而对于汇源果汁和其掌门人朱新礼来说，较高的估值则可令其在获得丰厚收益的同时，成功实现退出。

“所以，我们常说上市是手段，不是目的。同理，退市也仅是手段。”钱世政认为。而朱新礼的名言“像养儿子一样地办企业，像卖猪一样地卖企业”，则被认为是这一案例应带给民营企业家们的启示。

同时，钱世政还表示：“13亿人口的中国市场是世界资本市场的热点，新兴转型的中国经济蕴含着巨大的成长性。”对中国企业而言，这其中无疑蕴含着机会。

“以实体经济为依托，借助虚拟经济提升价值才是健康之路。”钱世政分析。在他看来，汇源如果成功地卖给可口可乐公司，那么，汇源果汁所走的，就是这样一条“健康之路”。而中信泰富（0267.HK）的巨亏案则是一个相反的例证。

2008年7月，中信泰富为降低投资澳洲铁矿项目而面临的汇率风险，与投行签订了16份累计外汇合约（Accumulator），中信泰富看多澳元，看空美元。但是9月15日金融风暴来临，澳元急剧贬值，中信泰富面临澳元亏损。

2009年3月25日，中信泰富发布的公告显示，2007年还实现了108.43亿港元盈利的中信泰富，2008年净亏损达126.6亿港元。受此消息影响，中信泰富股价25日、26日连续下跌，两个交易日共跌去逾10%。4月8日，董事长荣智健宣布辞职。

在演讲中，钱世政戏称Accumulator就是“I kill you later”（谐音，意为‘我将杀了你’），这场看起来似乎是“投资”的行为，其本质是“投机”，甚至是“赌博”。同时，他也质疑这种看起来的“套期保值”行为，究竟是为了避险，还是为了谋利？

“这样的亏损，其实就是由于目标错位再加上工具错配而导致。”钱世政总结，因此，对企业家而言，“以实体经济为依托，借助虚拟经济提升价值才是健康之路”。

2009年6月，一篇“电王朱共山200余亿豪赌多晶硅”的报道引起关注。

该报道称，6月23日，中国保利协鑫能源控股有限公司 (03800.HK)宣布，将以总代价263.5亿元，收购江苏中能硅业科技发展有限公司100%股权，朱共山为协鑫能源第一大股东兼主席，而朱同时通过其全资子公司——智悦控股也握有江苏中能绝对控股权。

“在金融海啸导致光伏行业哀鸿遍野的冲击下，这是‘电王’朱共山对巨资投资多晶硅行业的冒险式救赎。”该报道评价。

尽管对这一冒险之举议论纷纷，但钱世政认为，“朱共山的魄力就在于，他最终实现了‘快鱼吃慢鱼’。”

“当然，如何游得快必须要有财务上的支持。在一定要上市，但上市受阻的情况下？企业可以采用借壳上市和买壳上市的方式实现自己的目的。”他表示。

他分析，2009年6月23日，保利协鑫公告，股价为每股2.5元，历史市盈率则达到18倍。这充分说明，在全球流动性过剩的浪潮下，中国资本市场的定价实现了由“中国折价”向“中国溢价”的嬗变。

导致“中国溢价”的原因，较为普遍的认为是：中国经济的“高成长性”已成为世界资本市场的“稀缺资源”。

“但是，‘人口红利’成为人们所认为的中国经济高成长的主要基石，这多少有些忽悠。同时，这种“高成长性”是在‘国家信用’的支撑下的。”钱世政不客气地指出。

而对于朱共山豪赌多晶硅的未来，钱世政则表示的确还有待进一步的观察。但他想提醒企业家的是“决定市盈率变动的因素很多，但盈利成长性是重要因素。同时，市场的变动不是企业能完全掌控的，盈利的预期也未必能实现，企业家们要警惕市盈率演变成‘市梦率’。”

最坏的时代和最好的时代

“这是最坏的时代，这也是最好的时代。”在演讲最后，钱世政引用这句英国著名小说家狄更斯在《双城记》中的名言，为当前的经济形势作出形象注解。

他的描述引起了在场企业家和专家的共鸣。复旦大学管理学院院长陆雄文表达了同感：“中国经济连续十年的增长，到今天的确需要一个这样的调整。但是需得警惕，如今的经济增长不是一个自动的修复，而是在刺激政策下显示出来的活力，是否能持久还有待观察。”

而这个时代之所以也是个“最好的时代”，因为“在危机中，不少企业会获得凤凰涅??的机会。企业家们应该抓住机会，为未来做准备。”陆雄文表示，希望通过这次的危机，能有机会看到中国在未来诞生出真正的世界级的伟大企业。

同时，他也就政府该如何帮助中小企业的发展提出了建议：“第一，政府应该建立某种担保基金，帮助中小企业获得贷款；第二，政府应该减免中小企业的相关税费；第三，政府应出资支持管理学院培养中小企业管理人才。

他还呼吁企业家，在当前的形势下，应当“唤醒内在的企业家精神，不要忘了过去那些‘白天当老板，晚上睡地板’的日子，不要把资产变成包袱，要唤醒内在的创新精神。”

文章来源德沃企业培训网