银行股为何集体被抛弃

2011-12-27 11:02| 查看: 154996| 评论: 0|原作者: 赵旭东

摘要: 中国经济已经开始全面转型，可以肯定的是，一旦经济转型成功完成，银行业的下一轮黄金增长期将有望就此起步。不过，已经启动的这一转型过程何时能够走上正轨？这也是诸多投资者认为银行业面临挑战的核心所在。

兴业银行一位负责人告诉记者，国外银行的存款利率很低，有的甚至没有利息，都不靠净息差吃饭，主要靠中间业务赚取收入。大力发展中间业务，对于国内银行业来说，是未来的发展趋势。
记者翻看各国净息差时发现，国外很多银行存款利率大都非常低，欧美银行存款利率多在1%以内，日本银行的存款利率接近于零。
更明显的是存贷净息差率。在国外，由于利率市场化，银行的净息差率非常低，不足以养活银行。然而，在国内，存贷的净息差率却可以达3%以上，这是当前银行盈利的关键。
河南大学经济学院金融系副主任王敬伟表示，国内这么高的净息差很难持续，以后利率会逐渐放开，银行的盈利取决于中间业务收入。
河南金融学会秘书长张树忠表示，“银行下一步改革的方向：第一，是利率市场化。这对银行来说是重大的挑战，台湾在上个世纪90年代实行利率市场化时，整个银行业亏损了3年；第二，是金融准入会进一步放开，银行业的垄断性会越来越弱，受政府的保护会越来越少。”
无疑，国内银行业虽然赚取巨额利润，但目前的利润部分得益于政策保护，一旦利率逐渐放开，我国银行的弱点也将暴露，将对国内银行业造成巨大的冲击。当前，随着经济前景扑朔迷离，未来银行业的经营将面临挑战，过度依赖净息差赚取收入的模式也难以为继。

未来何去何从

银行股集体被抛弃，以及大量欧美银行破产，与当前整个银行业面临的脆弱的全球经济有关。而当前全球经济依然没有好转的迹象，特别是欧洲债务危机有愈演愈烈之势，这无形中增加了银行业的经营风险。
国内银行业虽然没有面临欧美银行业的困境，并且受政府保护，但对银行业的悲观氛围依然存在。
业内人士表示，除了地方融资平台、地产贷款给国内银行带来较大风险外，从宏观环境上看，中国银行业目前所面临的不确定性，主要是经济增长方式转变对其营运环境带来的种种冲击；从银行自身上看，则是数年前国内银行颇为明确的盈利前景已经很难再现，未来两年银行业的经营将持续面临挑战。
有券商分析师称，国内银行已进入经营景气下降周期，宏观经济尚未进入新的增长周期，因此当前银行业的盈利能力难以维持，估值水平难以显著提高。
不过，国内投资者对银行业的悲观情绪，也存在过度的可能。
国泰君安证券日前发布的研究报告指出，伴随着股价的下跌，中国的银行股已正式步入1倍市净率的长期价值投资区间。1倍市净率隐含着这样一种悲观假设：未来一年中国银行业将新增不良贷款3.3万亿元或不良贷款增长7.8倍或不良率上升5.8个百分点。研报认为，这一悲观情景在未来一年内出现的概率较低。
另外，尽管外资银行在大笔减持内资银行股，但另一方面是汇金、淡马锡等主权基金却在增持。
资料显示，中投公司于11月14日增持建设银行27.6亿股，涉资17亿美元。此前在10月10日，中央汇金公司集中对四大行增持。而8月29日，淡马锡也增持了建设银行44亿股H股。
业内将这解读为对国内银行股的前景看好，当前股价已有长期投资价值。
九鼎德盛副总裁肖玉航认为，尽管银行股还面临很多不确定性，但在“目前的全流通市场，银行的估值是相对合理的”。
另外，我们看到，以招商银行为首的股份制银行已经开始二次转型，取得了初步的成效，在业内也得到了越来越广泛的认同。更多银行也步入转型行列，这为未来银行业发展打下了坚实的基础。
而当前更加关键的问题是，中国经济也已经开始全面转型，可以肯定的是，一旦经济转型成功完成，银行业的下一轮黄金增长期将有望就此起步。不过，已经启动的这一转型过程何时能够走上正轨？这也是诸多投资者认为银行业面临挑战的核心所在。

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