互联网“结婚时代”

并购的背后有两大意图：一是通过结合实现“去对手化”，降低行业竞争度；二是通过收购谋划生态布局。

      一桩桩合并、并购背后，既是行业发展到一定临界点的需求，也是背后资本市场和投资人的一场场利益博弈。

      这些大手笔合并、并购案中，既有强强联手，也有冤家联姻。清科研究中心指出，面对竞争激烈的市场，从对手到走到一起成为合作伙伴，结合才是壮大自身实力的最好方式，比如携程对艺龙的入股并购，体现了“去对手化”这一明确目标，而以BAT为首的三大互联网巨头四处圈钱合纵连横，是为了开始全面的生态布局，抢对手之先。

      纵观中国互联网发展20年，其中10年基本被百度、阿里巴巴、腾讯三家BAT公司所主推，“马太效应”十分明显，但近一两年伴随移动互联网迅速崛起，它们的增速已经从过去10年的两位数水平开始放缓，转入稳增的新常态。

       全球互联网市场发生的转折点表明，未来最有前途的巨头将同时拥有线上和线下两块业务。因此在寻求突破的过程中，先前的互联网巨头们开始将手伸向线下，它们的业务不再局限于商业中的信息环节，而是全面转向金融、流通和制造供应链多个领域。通过大肆并购、入股、联营等交易方式来进军出行、金融、娱乐、医疗、教育、本地生活等各个行业，而每一个新领域都意味着上万亿元的“钱景”。总结发现BAT的投资之路，几乎当下主流的互联网商业模式均被涉猎，涵盖衣食住行和新生活等各个领域。诸如优酷土豆的收购案例可以看作是阿里在文化内容、媒体化布局的重要一环。

      据不完全统计，过去5年，BAT三巨头共投资了30家已上市公司和几百家未上市公司，国内互联网上市创业公司估值前30名的公司，80%背后均有BAT的影子势力。在业界看来，这些投资具有明显的战略意义，即通过投资来加强进攻，同时也可进行防御。BAT很难容纳有望成为第四极的互联网公司出现。最近的案例便是美团与大众点评的大合并，将可能成为国内互联网的第四极，这迫使BAT加大加快扩容。

       很多行业也是以规模取胜。对于其他在巨头生态圈的商业网站，如果靠同质化的产品，很难与拥有流量和移动互联网布局优势的BAT形成角力，也必须加大联合、入股、并购等动作来扩大规模效应。不少企业采用并购整合的方式，比如滴滴与快的的整合、大众点评与美团的整合，这些同质企业的整合有利于企业降低烧钱成本，加速做大市场，对抗BAT。

      而从美欧等国的历史经济发展形势来看，经济形势平缓或低迷的时候，不少企业陷入资金链断裂、订单减少、出口受阻的困境，此时往往是并购交易的好时机。中国经济现在处于下行调整的波动中，对于有实力的巨头而言，此时进行战略入股、并购交易的性价比更高。这也是促进并购交易井喷的原因之一。在经济面临下行压力的时候，上市大公司的优势明显，可以在行业不景气的时候并购不少好的企业，实现跨越式发展。

      不过有专家认为，“BAT越来越强大，也越来越弱小，强大是指它们的规模和体量，但它们对创业公司的控制力，对整个生态的影响力，或将越来越小”。很快，BAT会发现它们既无法像垄断线上一样轻松掌控线下，亦无法掌控它们所投资的公司。本地生活服务领域两大巨头美团和大众点评合并，阿里和腾讯分别是上述公司的投资方，但在新公司内的控制力和话语权将进一步萎缩。58同城、赶集网也是如此，接受多家集团的入股。专家认为，投资可以缓解焦虑，但同时也意味着它们亲手培养了自己最大的对手。就如雅虎，它在2005年发现并投资了阿里巴巴，但这并不能阻止自己走向衰弱。

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