中国经济的“板蓝根现象”

新型H7N9禽流感引发恐慌，板蓝根很快脱销，国民的非理性抢购与投资者的非理性恐慌相似。

从SARS到H7N9，一张药方通吃十年，缘于人们非理性恐慌的根源没有改变。

无论是SARS还是H7N9，一张药方通吃十年，说明还没有出现让民间相信的象征物。上海黄浦江上漂浮的死猪，南京街头树上掉落的死麻雀，四川河边出现的死鸟，加剧了人们对环境恶化的担忧。而环保官员关于中国环境质量好转的宣言，似乎是对目前日益严峻的环保形势的嘲弄。

信用是市场的生命，混乱的预期必然产生混乱的市场，而比混乱的市场更糟的是逆反的预期，当预期一再逆反，说明发布者的信用彻底不可相信。

以奶粉业为例，中国乳制品工业协会负责人曾表示，市场上主流品牌婴幼儿配方奶粉的质量“百分之百合格，消费者尽可放心食用”。这是从2011年起，该协会在全行业实施“月月抽检计划”检测得出的结果。

然而这一检测结果并未得到市场认可，中国消费者大规模从国外采购奶粉，电子商城排名前列的都是海外品牌，由此可以看出奶粉信用恐慌仍在蔓延。最近两年，国产奶粉市场份额下降，洋奶粉价格持续上涨，除去通胀因素，就是国产奶粉信用损失的市场价值。

虽然《人民日报》希望消费者保持理性，看到国内奶粉质量在上升，但也承认近年来先后发生的奶粉质量事件“仅仅是媒体将其公之于众，却未能追根溯源找到问题的症结，并进而依靠监管措施及制度约束加以彻底消除。如果质量不稳定的隐患一直存在，这对于企业来讲就是一种时时存在的风险，对消费者的消费信心更是一种无形的打击。”

更糟糕的是，政府公布的数据一一遭到质疑，从最初的质疑CPI，到现在的质疑进出口数据，被质疑的部门从国家统计局、环保部到海关总署，无一幸免。在各个政府部门澄清之后，情况没有好转，反而催生了市场的逆反预期。

2007年李克强任职辽宁省委书记时，通过耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标分析当时全省的经济状况。2010年，英国《经济学人》杂志推出“克强指数”（Li keqiang index），选取工业用电量、中长期信贷余额和铁路货运量三个指标，权重各为40%、35%和25%，用于评估中国GDP增长量。由于这三个数据比较难造假，“克强指数”也与大众感受更相近，因而受到越来越多的认可。

信心缺失会造成金融创新困难和交易成本上升。商业银行通过资产证券化减少风险是国际惯例，然而面对目前的金融信用现状，大力推行资产证券化难免让人们产生银行通过虚假评级向投资者甩掉坏账的担心。人们对市盈率极低、预期收益上升的股票的投资价值仍然持怀疑态度，因为不知道在财报下埋着多少“地雷”。而造假上市的公司通常会受到地方政府的庇护，2011年十大牛股全部都是“重组制造”，上市公司获得政府补贴不少于220亿，有不少是靠纳税人资金间接输血的僵尸公司。

对政府信用、企业信用及产品质量存疑的投资者，不可能对未来抱有信心，他们只会投机进行短期交易。

建立信心从说真话开始，有了说真话的空间，才会有树信心的底气。

抛弃十年不变的板蓝根老方，以信用和理性打下经济转型的根基。

更多资讯请关注销售与市场微信公众号。