住房公积金入市是否靠谱

中国证监会主席郭树清日前撰文称，证监会与住房和城乡建设部共同研究改进住房公积金的管理和投资运营也取得了实质性进展。证监会已经委托一些证券公司和基金公司进行住房公积金投资A股市场方案的研究工作。
这让笔者想到去年管理层呼吁养老金入市的情形，当时各种呼声显示养老金马上要入市了，但事实表明，今年已近年终，养老金在巨大缺口之争或其他因素影响中，已基本搁置。目前管理层提出的住房公积金入市是否靠谱呢？笔者认为短中期内难以成行。
住房公积金是单位及其在职职工缴存的长期住房储金，是住房分配货币化、社会化和法制化的主要形式。住房公积金制度是国家法律规定的重要的住房社会保障制度，具有强制性、互助性、保障性。单位和职工个人必须依法履行缴存住房公积金的义务，而从单位涉及的面来看，覆盖了所有性质的企业，但事实上许多私营类公司并不为企业职工缴纳此金。
住房公积金制度可以说是我国的一项住房金融制度，金融性说明其与银行、个人信用等密切相关，其使用与提取均有相当的条例要求。
从目前情况来看，近年我国房地产业的突飞猛进，使得住房公积金的规模出现上升，但与此同时使用率也居高不下。相关数据显示：截至2011年年底，全国住房公积金余额总计为2.1万亿元人民币。按照国务院发布的《住房公积金管理条例》的规定，住房公积金可以通过发放住房公积金个人住房贷款、国债投资、银行存款三种方式实现增值收益。其条例中并没有允许公积金投资股票市场的规定，因此要实现入市则需要修改条例，并受到公积金受益人的认可与同意方可投资股票市场，因此从概念、条例规定与权益人来讲，公积金入股票市场的周期并非短期能够成行的。
从公积金的规模与目前使用情况来看，即使公积金能够短期入市，其实际规模也小得可怜。我们以目前全国住房公积金余额为2.1万亿元人民币来进行推算，实际上其能够进入股市的资金非常有限。去年年底国家各城市公积金贷款平均使用率为65%，武汉、郑州等潜力城市的一般使用率在80%左右，而银监会对商业银行的存贷比要求不得超过75%。据东方网信息显示，济南公积金管理中心本部的贷款使用率接近90%，超出了全国65%的平均使用率。这说明虽然中国住房公积金规模增加，但用能够剩余的公积金进行其他投资的宽度有限，且风险较大。
目前我国住房公积金制度处于地产业发展的高峰期，而地产行业近年的泡沫运行也在很大程度上累积了未来住宅市场的不确定性风险，虽然国家机关、国有企业、城镇集体企业、外商投资企业、城镇私营企业及其他城镇企业、事业单位、民办非企业单位、社会团体等构成缴纳主体，但从目前中国现实情况来看，代表经济活力突出的中小企业，许多并不为职工缴纳或有限缴纳，因此其规模的延续度或地产市场风险的不确定性，并不能构成未来住房公积金能够提供规模化入市或法律入市、权益人认可的预期。
笔者总体认为，提倡公积金入市是管理层吸引长期资金的一项政策，但政策与现实或时间变化是相关的。
从投资学角度来看，由于其因素性缺陷或条例、规模、过高的贷款使用率与性质，住房公积金入市从短中期内来看，基本不靠谱。长期是否能入市则视政策条例修改、使用率与发展情况而定，因此投资者需理性或认真研究公积金性质与使用、规模等进行自己的判断。

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