民间资本的下一站

今年下半年，中国经济增长下行的态势依然未见改观，民间投资也随之茫然起来。追根溯源，这与目前产业的空洞化相关联，而且这种危急形势愈演愈烈。

沿海一些地区再掀企业倒闭风波，特别是民营中小企业受到的冲击更大，部分外资企业也选择撤离中国。实体经济特别是制造业企业面临订单减少、融资困难、成本上升、招工难等一系列问题，这些成为阻碍民间资本融资的主要原因。众所周知，实体经济的半壁江山都是由民营企业占据着。

本都是“民字辈”的民营企业和民间资本，却始终不能“联姻”。民间资本一直都想与国字号靠拢，或者尾随国家基础设施建设政策。随着实体经济的发展，民营企业能否受到民间资本的青睐？两者能否“联姻”，实现资本的内部消化？民间资本该走向何方？

纠结的民间资本

近年来，固定资产投资一直是拉动我国经济增长的第一动力。在各种投资中，最能调动各种生产要素的民间资本却是心有余而力不足。一方面，实体行业的空洞化严重，另一方面，本该效力于实体企业之中的民间资本一时间找不到出口。

实体经济发展的不尽如人意，便能够让民间资本发挥的空间并没有扩大。今年下半年，我国投资增速回升的关键是基础设施投资的拉动。

我国固定资产投资主要由4部分构成：基础设施、房地产、制造业和其他.基础设施建设投资的主体主要是政府，其增速主要取决于政策，具有逆周期特征；其余3部分投资的主体是企业，更多受到市场环境和经济运行周期的影响。

关于房地产投资，只要楼市的暴利还在，市场还有大量的投机空间，资本就很难回归实体经济，实体经济就难以回到正常的发展轨道。因此，民间资本也不会进入制造业，这是一种恶性循环。

“在短期内，拉动投资仍是扭转经济下滑趋势最有效的政策，但是从中长期来看，只有逐步放开民间资本进入的限制、激发民间投资的活力、深化市场经济体制改革才是重启中国经济新增长周期的关键。”上海优势资本合伙人卢晓晨说。

他表示，房地产的大环境在短期内是不会改变的。如果要民间资本有更多出口，一个现实的问题，还是应该争取民间资本进入，坚持做实业的企业。有业内人士分析，“稳增长政策和政府换届两个原因，可能会催生投资过热的现象。使民间资本真正发挥作用的还是民营企业”。

民资的现实诱惑

实体经济的复苏需要民间资本的青睐，反过来，只有民间资本更多地流入民营企业中，才会有盘活经济的活力。

当前，我国民营经济迈向了一个快速发展阶段，但是在发展中困难重重，江苏沙钢集团董事长沈文荣对此向媒体坦言：我做了30多年企业，从没见过比今天更糟的局面，过去经济形势不好，能知道3个月或者半年后就能回升，如今看不出低谷期是3年还是5年。

“经济放缓、增速下降、限制增多是制造业企业利润直线下降的主要原因。”一位接近政府高层的人士表示，我国制造业正处于转型升级阶段时期，由于转型升级所需时间长、成本高，再加上整体外部环境较差，造成行业整体利润率较低。

经济学家许小年也分析称，国家相关部门将法律、政策、资金强力扩张，挤压民营经济的空间，导致企业家创新力不足，不仅使经济增长难以维系，而且引发了诸多的社会问题。

另一个事实是，民间资本出口遇阻，中小企业在此出口上也不能得到光顾。原因显而易见，这是由民间资本的逐利本性决定的。一半以上的中小企业深感生产资金不足，已成为制约企业发展最重要原因之一。

目前，郑州多数中小企业的资金主要来源于自有资金或亲友借款，仅有24% 的中小企业能顺利从银行获得贷款，另有13% 的企业则不得不以民间集资方式获取资金。河南省共有38.3 万家中小企业，其中面临更艰巨融资困境的小型微型企业则有35 万家，占比高达91%。

“民营经济发展需要经历一个由弱到强的发展过程，而赋予民营经济强大竞争能力的关键在于自主技术创新。”河南华盛投资公司董事长於大民表示。

下一站出口

据科技部2010年统计，约70% 的技术创新、65%的国内发明专利和80% 以上的新产品来自于民营中小企业。

“大力发展风险投资基金，使得民营中小企业对技术和市场的敏锐度提高，决策机制更加灵活，创新活力与动力更强。”於大民说。

现在，民营中小企业势单力薄，科技创新的投融资能力弱，要大力发展创业投资与风险投资基金，以股权基金形式(风险投资基金和创业投资基金)，聚集分散的社会资本，投资具有高成长性的未上市高新科技产业化的优秀企业。支持符合条件的民营企业通过境内外上市、引进战略投资者等方式从资本市场融资。

卢晓晨指出民营资本的另一个方向，就是走合作联盟型转型升级之路，创造民营经济协同聚集效益，这样每个参与其中的单位既是企业主体，又是投资人，减少投资瓶颈，也可以吸引民间资本进入。

随着国际经济、区域经济一体化的发展，企业之间竞争与合作关系越来越复杂，未来需要以市场为纽带，引导民营企业进行多种合作，推进产业集群的发育、发展，实现产业协同效益。

卢晓晨认为这样做的好处是，由于城市基础设施等基础领域具有投资规模大、建设周期长、外部性强、公益性显著、自然垄断等特点，民企难以单独承担。通过建设-转让、建设-经营-转让等新型投融资模式，可以推动民间投资与政府投资项目的有效对接，为民营经济进入传统垄断领域打开大门。

而另一个方向，是发展企业合作联盟，打造优势产业集群。卢晓晨解释说，民营企业可以以当地骨干企业为龙头，通过共同开发技术、协调上下游产品供应、共享市场信息、“抱团增信”等合作方式建立各类民营企业之间合作联盟，有利于产业集群或者区域经济的转型升级，形成以骨干企业为龙头、资产独立的联盟体系。