资本为何热捧白酒业？

金融资本自身并没有忠贞于某一个产业的特质，由于长期同时关注多个产业，他们的视野相对更为开阔，其工作的核心就是要把握住企业成长、产业成长乃至产业升级、产业整合中的盈利机会。这个产业可以是白酒，也可以是其他。

近年来，白酒产业已经成为金融资本与业外产业资本竞相进入的热点领域，由此引发了白酒业内资本的种种解读。

有的业内人士将这一现象认知为白酒产业整合的开始，惊呼狼来了。而更多业内人士将其视为资本盲目跟风的结果，并据此判断业外资本终将丢下满地尸体，败走麦城。

其实，这两种观点都有失偏颇，业外资本尤其是金融资本介入白酒产业，往往是经过极为审慎的产业观察与研究之后的结果。

全行业整体繁荣

与啤酒行业高企的产业集中度形成鲜明对比，白酒产业的产业集中度非常低，八千多家大小不一的企业各自占山为王，分享总额接近4000亿的庞大市场。全国性白酒品牌屈指可数，区域强势品牌各自为战，尽管相互之间竞争激烈，但只要守住了自己的一亩三分地，日子过得都还不错。

这种全产业的整体繁荣有三个关键性的影响因素：

第一是白酒产业的整体成长。过去十年，整个白酒产业处于高成长阶段，规模以上酒厂的总产量从2003年的331万吨一路飙升至2011年的1025.6万吨；以前商务宴请用100元左右的酒，现在主力商务用酒是300～800元的次高端；酒厂之间只有增长快慢的问题，而整体上没有发生你死我活的激烈争斗。让白酒企业管理层挠头的问题往往并不是市场如何开拓，而是产能不足。

第二是白酒消费的地域性特点。与其他快速消费品不同，中国的白酒消费呈现出明显的地域性特征，某一地域的人往往习惯于喝当地酒厂酿出来的酒，品牌消费的本地化现象十分明显。这种地域消费偏好最初可能与白酒的口感有关，但随着中国白酒酿造基地逐渐向四川转移，这一消费偏好现在更多的是与消费心理有关，是“家乡人喝家乡酒”的心理寄托。这种消费偏好让区域性的小酒厂在自己的一亩三分地照样活得有滋有味。

第三是地方政府的保护。作为地方政府财政收入大户，白酒企业往往是各地政府眼里的“金娃娃”，地方保护主义盛行，或明或暗的“政府指定用酒”成了最有效、最直接的保护方法，这为酒厂提供了非常稳定的营业收入来源。地方酒厂对外扩张或许难度较大，但是自给自足已经绰绰有余了。

无与伦比的7大优势

全产业的整体繁荣引来了金融资本的强烈关注，但这并不足以让资本下注。之所以备受资本热捧，和白酒产业自身无与伦比的的7大优势有关：

1．白酒产业是大食品饮料行业中唯一没有保质期限制的行业。这一点尽人皆知，不用多说。

2．白酒企业不必担心存货。其他产业比如PC行业，十年前售价2万人民币的笔记本电脑，哪怕一天没有用过，放到今天1000元都无人问津。白酒则不同，尤其是以原酒形态存在的白酒，如果没有卖出去，非但没有贬值之虞，反而因为自然老熟而品质更高，并且因为不可再生而价值倍增。

3．白酒产业具有高附加值。据统计，2011年60多家食品饮料上市公司的销售毛利率中，贵州茅台以91.57%最高毛利率稳居榜首，其次为山西汾酒76%、酒鬼酒75%、古井贡酒74%、五粮液66%。在整个行业之中，高毛利的公司以酒类企业独占鳌头，占据大部分名额，如此之高的利润率在一般的制造业简直无法想象。

4．白酒产业拥有提价权。消费品行业竞争最让人头疼的莫过于竞品之间的价格战，终端价格一降再降，各种成本又一涨再涨，利润比刀片还薄，价格战的双刃剑经常搞到全行业亏损。白酒行业也打价格战，不过其他行业越打越低，白酒行业则越打越高——白酒企业每年提价已经成为行业惯例。如果53度飞天茅台到今天还卖几十块钱一瓶的话，很难想象茅台酒还能保持国酒地位，并能为投资人带来持续不断的业绩增长。

5．白酒企业的现金流很好。白酒企业都是在收到经销商货款之后才发货，销售旺季的时候提前打款几个月都不一定能够按时提到货，现金流非常好。这一点与房地产行业形成鲜明反差：房地产是典型的差现金流行业，从前期拿地到规划再到建设，一直是在花钱，直到封顶之后开发商才能拿到预售许可证，也就是说才能对外销售并回款。此时开发商最担心的是政府宏观调控，而往往又会被调控。现金流把控力较差的开发商往往一口气上不来，项目烂在地里。

6．白酒消费的周转率较高。同样都是快速消费品，调味品行业的消费周转率就远远低于白酒，老百姓一瓶醋买回家，往往要吃半个月乃至一个月，而一顿大酒往往要喝好几瓶白酒。

更多资讯请关注销售与市场微信公众号。